> 在大家 存储芯片阛阓因AI算力脱手参加“超等周期”之际，一家中国芯片狡计公司正第三次向 港股发起冲击。2026年5月29日，浙江力积存储科技股份有限公司向 港交所主板递交 上市恳求，由 中信证券担任独家保荐东谈主。这已是该公司继2025年5月、11月两次递表失效后的最新尝试。  这次递表背后，是力积存储在行业上行期中营收翻倍、赔本大幅收窄的亮眼事迹，但同期也暴闪现其算作无晶圆厂企业对第三方供应链的高度依赖，以及盈利能否合手续判辨的中枢挑战。 ## 存储超等周期下的第三次冲刺 力积存储的第三次递表恰逢存储芯片行业的历史性高点。2026年一季度，大家DRAM阛阓鸿沟环比增长**81.6%**，同比增长高达**245%**，创下历史季度新高。在这一轮由 AI需求引爆的周期中，中国存储企业加快老本化进度。 力积存储接管此时更新招股书，旨在向阛阓展示其收拢行业东风的本事。公司此前两次递表均因未能在礼貌时间内完成聆讯而失效，这次更新了**2025年全年财务数据**，试图以改善的事迹发达获得 老本阛阓认同。 ## 深耕利基阛阓的“小巨东谈主” 与 长鑫存储等厂商聚焦主流、大容量DRAM不同，力积存储接管了另一条旅途。公司专注于**利基型DRAM阛阓**，这是一个依托熏陶本事、处事于有益诈欺的细分领域。2025年，大家利基DRAM阛阓容量约为**686亿元东谈主民币**，仅占举座DRAM阛阓鸿沟的**7%**。 其家具主要笼罩8Gb DDR4及更早代际，诈欺于 糜掷电子、工业遗弃、 集合通讯等对成本敏锐、家具质命周期较长的场景。 - **市样式位**：字据弗若斯特沙利文的贵府，按2025年利基DRAM收入计，力积存储在大家利基DRAM阛阓的**中国公司中排行第五**，在中国**无晶圆厂公司中排行第四**，在大家统统参与者中**排行第十二**。 - **公司天赋**：力积存储成就于2020年3月，注册于杭州 钱塘区，是国度级 专精特新“小巨东谈主”企业。 ## 事迹爆发：营收翻倍与赔本收窄 财务数据的改善是力积存储这次冲刺港股的最大底气。招股书骄矜，公司营收从2023年的**5.80亿元**增长至2025年的**11.05亿元**，2025年同比增幅达**70.9%**。 更为要津的是，赔本鸿沟大幅收窄：净赔本从2023年的**2.44亿元**缩减至2025年的**1050万元**，已接近盈亏均衡点。盈利本事同步增强，毛利率从2023年的**3.7%** 跃升至2025年的**16.1%**。 2025年，公司销售了向上**1亿片 存储芯片**（包括模块及晶圆内含有的芯片）。 ## 业务转型：从芯片到模组 力积存储的收入结构正在发生权贵变化，反应出公司向高附加值领域拓展的策略。 - **传统中枢业务**：内存芯片业务2025年收入为**6.08亿元**，但营收占比从2023年的**83.5%** 下落至**55.1%**。 - **增长引擎**：内存模组业务异军突起，营收从2023年的**0.47亿元**飙升至2025年的**4.29亿元**，Kaiyun(中国大陆)开云·体育官方网站占比从**8.1%** 普及至**38.8%**，成为公司第二大收入开端。 - **畴昔布局**：AI存算处理决策过火他业务在2025年孝敬了**2140万元**收入，占总收入的**1.9%**，尚处于早期探索阶段。 ## 本事基因与供应链依赖 力积存储的本事基础源于2020年对 日本Zentel Japan的并购，这为公司带来了**向上20年的DRAM本事蓄积**，使其跳过了漫长的研发试错期。公司已开采**WoW 3D异构集成本事**，并正在鼓吹高带宽内存家具的量产进度，旨在切入AI存算领域。 相干词，算作一家无晶圆厂（ Fabless）狡计企业，力积存储的出产方针王人备依赖第三方厂商，这组成了其最权贵的风险。 > 力积电是该公司的中枢晶圆代工供应商，2023年至2025年，向力积电的采购成本占公司总 销售成本的比例划分为63.5%、46.0% 和25.8%，虽呈下落趋势，但已经中枢配合方。 同期，公司的封装、测试治安高度依赖**福懋科技、南茂**等少数 台湾厂商。客户聚会度也偏高登录入口，前五大客户收入占比从2023年的**66.8%** 降至2025年的**43.4%**，但仍处于较高水平。 地缘政事风险不异存在，公司曾向被 好意思国列入实体清单的客户供货，为国际业务增添不笃定性。 ## 老本布局与募资观念 IPO前，力积存储已完成多轮融资，公司举座估值达到**35.84亿元**。股东声势包括龙芯系（ 合手股**10.13%**）、力晶创投（**10.1%**）、天津灏鑫（**8.45%**）、杭州钱塘国资旗下杭州和达（**4.06%**）以及 鼎晖投资（**3.32%**）等有名机构。 字据招股书，本次IPO 召募资金将主要用于以下观念： - 家具本事研发升级 - 凹凸游供应链与测试配套本事开采 - 海表里销售渠谈拓展 - 产业链计策性并购 - 补充畴昔方针流动资金 ## 行业上行周期中的中国身影 力积存储的冲刺是中国存储芯片产业崛起的一个缩影。在AI脱手的超等周期中，中国头部厂商大家份额快速普及。2026年一季度，长鑫存储的DRAM 阛阓份额已升至**7.7%**，排行大家第四。大家DRAM阛阓由 三星、 海力士、 好意思光主导，但中国企业的追逐势头昭彰。  利基DRAM阛阓预测将以**3.7%** 的复合年增长率从2025年的686亿元增长至2030年的1362亿元，固然增速低于主流阛阓，但需求更为判辨。 力积存储的第三次递表，是在行业高景气度下的一次要津老本化尝试。其事迹的阶段性改善展示了在细分赛谈的糊口本事，但**供应链的单一依赖**和**盈利的可合手续性**已经投资者需要注视的中枢问题。 在存储芯片的周期性波动中，这家“小巨东谈主”能否借助上市融资沉稳本事护城河、散布供应链风险，将决定其能否在强烈的阛阓竞争 中行稳致远。